ca88亚洲城亚洲城公司 您现在的位置:亚洲城 > 新闻中心 > 行业新闻

短期需求预期转弱 钢材期价区间运行

文章来源:ca88亚洲城亚洲城公司 更新日期:2017-09-11

   制造业维持复苏钢铁形势良好。由于当月全国持续大范围晴热高温、部分地区遭受暴雨洪涝灾害,一些企业例行设备检修,制造业生产活动有所放缓,但仍在持续扩张。

 
  政策影响供给增加空间不大。限产政策带来的不确定性,部分生产企业推迟大修至限产时段,同时在限产前高负荷生产,9月初部分生产企业设备频发生产事故,推动9月检修增多,总体供给增加空间有限。
 
  基建维稳房地产有下行压力。贷款数据持续回落,三四线城市需求或缺乏后劲,但短期房地产惯性仍存;基建方面维持增长,有放缓迹象,总体相对平稳。
 
  钢材库存上升成本支撑偏弱。钢材社会库存淡季持续增加,短期需求预期转弱。钢铁企业预期转弱,厂内库存逐步下降,铁矿石支撑偏弱。
 
  9月区间震荡。大环境对应大趋势,而阶段性行情则对应阶段性的事件变量。从需求上看,PMI等宏观经济数据表明制造业平稳,继续关注国内积极财政政策在后市表现。下游方面,基建、房地产等主要下游惯性增长,短期环比走弱,需求预期有下行修复压力,但天气、环保等因素或是重要原因,上述因素转弱后,需求有望释放支撑钢价。供给方面,因冬季限产预期,生产企业在限产前高负荷生产,9月初部分生产企业设备频发生产事故,推动9月检修增多,另外电弧炉产量释放慢于预期,总体9月供给增加空间有限。总体而言,在库存持续累积的情况下,下游需求数据环比转弱,而供给增幅空间不大,需求预期走弱,但当延迟的旺季需求释放时,出现供给缺口概率较大。9月关注电弧炉产能释放情况,同时观察钢材库存变化,预计9月黑色行情区间震荡,螺纹钢主力合约下方区间3700-4200,热轧卷板主力合约下方区间3900-4400。
 
  1、行情回顾
 
  2017年8月钢材价格延续上行走势,但振幅大于7月。月初价格突破3月高点,创年内新高,钢材库存数据继续利好,但成交过于活跃监管连续出台政策抑制,加之螺纹库存转增,中旬钢价回调,下旬由于环保原因,煤炭价格持续拉涨带动市场心态,但限于钢材库存持续累积,钢价高位整理。9月关注的重点是限制性因素走淡后需求情况及去产能执行情况。8月焦炭、热轧卷板、焦煤、螺纹钢、铁矿石,指数分别录得15.27%、8.12%、7.13%、6.63%、2.51%的涨幅。
 
  2、基本面分析
 
  (一)制造业维持复苏钢铁形势良好
 
  2017年8月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%,比上月上升0.3个百分点,制造业总体保持稳中向好的发展态势。从分类指数看,在构成制造业PMI的5个分类指数中,生产指数、新订单指数高于临界点,原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。生产指数为54.1%,比上月上升0.6个百分点,继续位于临界点之上,表明制造业生产增速有所加快。新订单指数为53.1%,比上月上升0.3个百分点,持续位于临界点之上,表明制造业市场需求进一步改善。原材料库存指数为48.3%,比上月下降0.2个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量继续下降。
 
  8月钢铁行业继续向好。8月31日中物联钢铁物流专业委员会数据显示,7月份国内钢铁行业PMI指数为57.2%,较上月回升2.3个百分点,连续四个月处在50%以上的扩张区间,并在7月份的基础上再创新高,表明钢铁行业继续扩张,景气状况进一步提升。主要分项指数中,生产指数止跌回升,新订单指数进一步增长,新出口订单指数显著回落,产成品库存小幅回升但仍处在50%以下收缩区间,原材料采购指数和购进价格指数大幅攀升。PMI显示,当前国内钢铁企业产销衔接顺畅,库存处于低位,钢厂出口积极性不高。同时,铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨,钢厂生产成本明显攀升。
 
  7月新增社融1.22万亿,同比多增7415亿;M2增速由6月的9.4%继续降至9.2%。7月居民中长期贷款增加4544亿,增速虽然仍不低,但未来居民加杠杆的能力已经有限,房贷增速或将趋于回落。在金融去杠杆的大背景下,房地产和同业投资创造货币的渠道受到限制,M2低增长或将成为常态。另外在金融去杠杆和坚守住系统性风险底线的双重要求下,货币政策在十九大前都会坚挺稳健的思路,既不大水漫灌,也不刻意收紧,让资金适度稳定在紧平衡的状态。
 
  (二)政策影响供给增加空间不大
 
  2017年7月全球67个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.432亿吨,同比提高6.3%。2017年7月全球67个国家的粗钢产能利用率为72.1%,同比提高3.2个百分点,环比下降1.5个百分点。
 
  1-7月我国粗钢产量4.92亿吨,同比增长5.1%;生铁产量4.24亿吨,同比增长3.5%;钢材产量6.49亿吨,同比增长1.1%。7月全国粗钢产量7402.1万吨,同比增长10.3%;生铁产量6207.4万吨,同比增长5.1%;钢材产量9667万吨,同比增长2.7%。目前累计总量高于2015年、2016年,这是由于清理“地条钢”促使对应的统计口径外产量转入统计内。
 
  据中钢协统计,2017年8月中旬会员钢企粗钢日均产量191.71万吨,旬环比增加4.92万吨,增幅2.63%,创同口径历史新高;全国预估日均产量241.3万吨,旬环比增加5.4万吨,增幅2.28%。
 
  中观上我们观察高炉开工率及盈利钢厂占比情况可以发现,而截至9月8号,全国高炉开工率为75.98%,较8月初下降1.5个百分点,同时全国钢厂盈利占比维持在85.89%,目前生产基本接近极限。
 
  今年的去产能政策及清理“地条钢”使得产能缩减幅度较大,目前总产能接近十三五规划的10亿产能。同时环保执行力度大幅增强,2017年9月底前制定错峰限停产方案。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市,采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实。其中唐山地区提出治理方案要求,2017年10月至2018年3月,秋冬季细颗粒物浓度比2016年同期下降22%以上,重污染天数同比下降20%以上。由于后期限产政策带来的不确定性,部分生产企业推迟大修至限产时段,同时在限产前高负荷生产,9月初部分生产企业设备频发生产事故,推动9月检修增多,总体供给增加空间有限。此前市场预期的电弧炉产量释放慢于预期,产量释放从此前预期的6-8月,推迟到8-10月,且其原料端石墨电极年内紧缺无法解决,这使得年内供给紧平衡状态难有改变。
 
  (三)基建维稳房地产有下行压力
 
  我国钢铁消费主要集中在工业和建筑业,这部分占钢材消费的90%,其中工业用钢占40%-50%。而板材是工业用钢占比最高的,热轧卷板又是板材最有代表性和比重最大的。与螺纹钢消费量对应的是房地产业,而与热轧卷板消费对应的是制造业。
 
  中国汽车工业协会数据显示,2017年1-7月,全国汽车产销累计分别为1558.5万辆和1532.5万辆,同比分别增长4.7%和4.1%,其中,乘用车销售1293.1万辆,同比增长2.0%;商用车销售239.4万辆,同比增长17.5%。同比继续增长,而环比则继续下滑,需求亮点不多。
 
  从中汽协数据来看,7月份“汽车经销商库存调查结果”,7月份汽车经销商综合库存系数为1.54,同比上升11%,环比下降12%,库存水平位于警戒线以上。8月库存预警指数为47.1%,比上月下降5.4个百分点,位于警戒线以下。8月汽车市场虽处淡季,但厂家和经销商为冲量加大了促销力度,有回暖迹象。8月末进入中小学开学季,接送孩子的购车需求增加。部分地区的车展刺激了当地的市场需求。
 
  房地产
 
  7月居民中长期贷款增加4544亿,增速虽然仍不低,但未来居民加杠杆的能力已经有限,房贷增速或将趋于回落。从数据上看,房地产开发投资累计同比第三个月下滑,但从单项数据上看,除了销售数据外,开施工方面并没有显现趋势性下滑迹象,且土地购买同比持续增加,需求惯性仍存。今年地产需求在调控下仍有较好源于三四线城市的需求转好,而这个需求又分为热点城市限购外溢需求,以及货币化棚户区改造的补充需求。
 
  其中后者因政府通过补充抵押贷款方式帮助居民拆旧买新,改善了城市面貌,增加了消费和投资,完善了配套设施,能实现政府诸多目标。与过去实物安置为主或者实物货币并重不同,今年在维持600万套目标的基础上,货币化安置比例有望达60%。但这种消费并不稳定,与政府安置提供的货币息息相关,目前从6月份开始,主要货币安置工具补充抵押贷款已连续下降3个月,可能造成市场对于地产需求重估。
 
  基建
 
  国家统计局数据显示,2017年1-7月固定资产投资完成额累计同比增长8.3个百分点,较1-6月下降0.3个百分点;新增固定资产投资累计同比增长21.8,去年同期为增速为-3.6%;基础设施建设累计同比增长16.67个百分点,较去年同期增速下降2.04个百分点,基建增速环比有所回落。主要下游终端数据环比回落,短期需求预期有所走弱,但高温极端天气及环保对需求的冲击可能是主要原因,而随着天气及环保执行的阶段结束,下游需求有望回升。
 
  住建部联合发改委5月25日公布《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》,提出了24项城市市政基础设施发展指标,统筹城市交通系统、城市地下管线系统、城市水系统、城市能源系统、城市环卫系统、城市绿地系统、智慧城市7个方面,提出“十三五”时期发展目标、规划任务和重点工程,将为建筑企业带来大量基础设施项目,总体上基建较为平稳,仍将有力支撑钢材需求。
 
  出口
 
  继2014年出口大幅增长后,2015年粗钢出口延续高速增长态势,累计同比增长19.66%;2016年钢材出口累计同比增长19.85%。由于电弧炉投产落地不及预期,出口部分回流将继续加大。1-8月,钢材出口累计减量达2188万吨,预计2017年全年有望减量超过2500万吨。
 
  (四)钢材库存上升成本支撑偏弱
 
  截止9月8日,全国钢材综合库存总量为991.88万吨,较前一周增加16.79万吨,较上月增加49.62万吨。其中,螺纹钢库存量为460.18万吨,较前一周增加11.25万吨,较上月增加37.63万吨;热轧库存量为207.45万吨,较前一周下降0.31万吨,较上月下降2.76万吨。8月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1313.42万吨,比上一旬增加91.01万吨,增幅7.45%。
 
  截至9月8日,全国铁矿石港口库存为13390万吨,较上月同期下降444万吨,但库存仍处高位。钢铁企业预期转弱,厂内库存逐步下降,虽然港口铁矿石库存持续回落,但钢厂限产叠加去产能政策,对价格形成压制。
 
  截至到9月1日,全国矿山开工率至48.3%,月环比增加11.1个百分点,分项来看大、中、小型矿山开工率均有所回升,大型矿山开工率回落最快。
 
  3、操作策略
 
  大环境对应大趋势,而阶段性行情则对应阶段性的事件变量。从需求上看,PMI等宏观经济数据表明制造业平稳,继续关注国内积极财政政策在后市表现。下游方面,基建、房地产等主要下游惯性增长,短期环比走弱,需求预期有下行修复压力,但天气、环保等因素或是重要原因,上述因素转弱后,需求有望释放支撑钢价。供给方面,因冬季限产预期,生产企业在限产前高负荷生产,9月初部分生产企业设备频发生产事故,推动9月检修增多,另外电弧炉产量释放慢于预期,总体9月供给增加空间有限。总体而言,在库存持续累积的情况下,下游需求数据环比转弱,而供给增幅空间不大,需求预期走弱,但当延迟的旺季需求释放时,出现供给缺口概率较大。9月关注电弧炉产能释放情况,同时观察钢材库存变化,预计9月黑色行情区间震荡,螺纹钢主力合约下方区间3700-4200,热轧卷板主力合约下方区间3900-4400。
收缩
  • 电话咨询

  • 13880315287
    客服电话
    8:00—22:00